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融资与交易报道
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- · Zhipu（智谱，2513.HK） · 约 314 亿港元 · 上市后配售新股 · 监管文件 / 配售披露
#智谱 时间线 · 新到旧
9月30日 星期三
Anthropic 称智谱开源的 GLM-5.3 已能自主写出完整网络攻击，却缺少可靠防护
闭源实验室可以把最危险的模型锁起来，却锁不住别人在几个月后做出差不多的东西，网络防御的准备时间正由开源的追赶速度决定。
9月14日 星期一
智谱完成约50亿美元再融资，股份配售与可转债分别筹得约20亿和30亿美元
智谱把港股变成了持续补充研发与算力资金的市场，下一步交卷的是资金转化效率。
9月5日 星期六
消息称 DeepSeek 拟在内蒙古部署超 16 万颗华为昇腾 950DT
16 万颗昇腾放在一家实验室名下，国产算力从「能用」进入「被主力实验室押注」的阶段。
智谱中报披露：10 万颗国产芯片跑推理，单位 token 成本较年初降 80%
10 万颗国产芯片加成本降八成，智谱在财报里回答的不是技术问题，是它的接口生意能不能赚钱。
消息称月之暗面拟港股 IPO 募资 30 亿至 50 亿美元，最快年内上市
月之暗面上市时，市场手里已经有了智谱这份答卷，第二家模型公司再没有按叙事定价的余地。
9月4日 星期五
天猫上线 AI 空间站卖大模型订阅，智谱开店首日搜索量涨 40 倍
大模型订阅上了电商货架，接下来它就得和所有标品一样，在比价页面里被排序。
9月1日 星期二
智谱上半年营收增长 400% 至 9.54 亿元，仍低于自身 2 亿美元预期
营收翻四倍、股价腰斩六成，中间那道缺口就是市场对中国大模型公司叙事的重新报价。
DeepSeek 开源 V4-Flash-Vision-Exp 权重，305B 参数采用 MIT 许可证
305B 权重加 MIT，最先感到压力的不是 OpenAI，是所有按调用量收钱的国产多模态接口。
8月29日 星期六
Z.ai 开放 GLM-5.3 权重，百亿美元营收厂商须先过其安全审查
开源许可证第一次被用来筛选谁有资格托管模型，中国实验室开始给自己的分发链条设闸。
8月27日 星期四
智谱开源 GLM-5.3-Flash，公测流量全部跑在国产芯片集群上
这次的分水岭不在跑分，在于一个前沿量级的模型第一次证明自己能脱离英伟达供货节奏活着。
阿里开源 Qwen3.8-Flash-Next，125B 模型每 token 只激活 60 亿参数
训练开销砍到九分之一这个数字，比任何一项跑分都更能说明下一代 Qwen 想赢的是哪场仗。
DeepSeek 前七月收入 7070 万美元，API 业务毛利率高达 82.9%
82.9% 的 API 毛利率证明推理生意本身能赚钱，问题从来是免费那一半谁来埋单。
8月19日 星期三
智谱 GLM-5.3 上线 API，独立评测得 60 分与 Kimi K3 持平
同基座、纯后训练就涨 7 分，说明这一轮竞争的胜负手已经从预训练规模挪到了训练环境的构造能力。
8月15日 星期六
智谱发布 GLM-5.3：网络安全跑分超 Mythos 5，权重推迟两周开源
后训练在同一个基座上榨出前沿能力，预训练不再是追赶的唯一门票。
阿里开源 Qwen3.8 权重：27B 多模态模型消费级显卡可跑
27B 打赢自家更大的上代模型，能力密度的提升速度快过参数堆叠。
8月1日 星期六
智谱重开 GLM 编程套餐订阅，计费改为积分制，每月 118 元起
一边把权重免费送，一边把订阅提价两倍多，两家赌的其实是同一件事：钱不在模型里。
MiniMax 发布 H3 视频模型，支持 2K 分辨率与原生立体声，将开源权重
视频这一格，开源第一次追到了发布当周。
7月22日 星期三
中国拟收紧 AI 与芯片出口管制，向阿里、字节、智谱征询意见
当自家模型强到值得设防，管制的方向就掉了个头——从「进不来」变成「出不去」。
智谱建成 1GW 全国产芯片算力中心，股价盘中一度涨超 41%
点亮一座不含英伟达的吉瓦机房是里程碑，但决定成败的是它训出的下一代 GLM 能站到榜单第几。
7月21日 星期二
智谱建成 1 吉瓦纯国产芯片数据中心，已部分投入运行
芯片效率的缺口，正在被电力和机柜数量硬填上，制程封锁的杠杆因此在变短。
7月18日 星期六
月之暗面发布2.8万亿参数Kimi K3，前端代码榜超过Claude Fable 5
开源模型排到盲评第一那天，闭源的护城河就从"能不能做到"变成了"还能不能这么收费"。
智谱Z.ai年化收入将破10亿美元，成首家迈过该门槛的中国AI公司
中国AI的第一个十亿美元ARR，不是靠卖模型，而是靠把编程这一个场景的价格打到七分之一。
7月14日 星期二
智谱唐杰内部备忘录：前沿 AI 应最大限度开放
开放权重在中国市场真正的护城河，不是性能追平，是「数据不出域」这五个字。
7月13日 星期一
智谱创始人唐杰发内部信：前沿 AI 应尽量开放、人人可及
当美国头部实验室忙着给前沿能力上锁，智谱把最强模型的权重整个放出，赌的是采用量本身就是护城河。
7月9日 星期四
智谱上市半年拟配售募资最多约 336 亿港元，是 IPO 规模的近 7 倍
智谱把股价狂涨转成了约 314 亿港元真金白银，港股 AI 板块的融资闸门，正被头部公司抢在情绪高点打开。
7月8日 星期三
中国召集阿里字节 Z.ai 开会，权衡限制外企访问顶尖大模型，深度求索智谱传自研芯片
中国模型最锋利的两面——最便宜的开放权重和对英伟达的依赖——正被同一只手同时改写：一面收紧出海，一面收回算力。
Luxshare 港股 IPO 募 31 亿美元领跑全年，SK 海力士美股招股超额认购，港股 AI 解禁潮启动
同一个市场，两种命运：有产能的立讯被顶格抢购，靠预期的智谱要先过解禁关——AI 热钱正从「讲故事」向「有订单」迁移。
7月2日 星期四
智谱发布ZCode 3.0，自研Agent内核深度适配GLM-5.2
全栈自研不是口号——智谱把模型、Agent内核、IDE三者锁死在一起，成败都在于这套编排能不能产出比"拼装方案"更强的整体体验。
6月27日 星期六
智谱发布 GLM-5.2 编程模型，首次跻身全球基准前三
中国大模型的竞争策略正在从「追平」切换到「在编程等单点赛道冲前三」——这比泛泛的「综合能力追赶」更具实际威胁。
6月19日 星期五
GLM-5.2 成开源权重最强模型，智能指数 51 分列总榜第四
开源与闭源的差距不再以代际计，而是以个位数的分差计——这才是闭源厂商真正要警惕的信号。
智谱港股涨超 22%，股价突破 2010 港元创历史新高
模型榜单上的每一分领先，正越来越快地被二级市场翻译成市值——这是大模型公司上市后的新定价逻辑。
6月16日 星期二
摩根大通上调智谱至 1400 港元目标价，股价飙升 33%
当一家公司敢在价格战中涨价且用户不走，它就拥有了整个赛道中最稀缺的东西——定价权。